金吾财讯|招银海外研报指，蔚来(NIO/09866)1Q26收入同比增长112%(销量同比+98%)，基本合适该机构的预期，毛利率环比扩大至19.0%，创4Q21以来最高，较该机构预测向上1.7个百分点；销管研发用度均略低于该机构预期，1Q达成决策耗损东说念主民币3.09亿元，净耗损4.96亿元，好于该机构此前的预测(-7.41亿元)。

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　　该机构指，捏续的老本削减和居品结构改善进步盈利可见性。曩昔，该机构追念蔚来参预过重，以及新车型热销仅为好景不常。如今，这些问题正在得到措置。蔚来自2025年以来的组织变革达成了可捏续的老本削减。此外，开云体育(中国)2026世界杯官方IOS|Android手机app下载低毛利的其他业务也逐季改善，1Q26毛利率达到20.6%，经管层斥地其他业务毛利率将在全年保管20%的水平，超出该机构的预期。ES8的订单节律也彰着好于此前的车型。该机构保管2026年销量预测为46万台，并将2026年毛利率预测上调1.5个百分点至17.6%，该机构预测蔚来2026年GAAP净耗损将大幅收窄至13亿元，并达成Non-GAAP决策利润1.45亿元。该机构瞻望蔚来2027年将达成GAAP净利润3.24亿元。

　　高端定位更容易消化原材料高涨压力。该机构觉得中国耗损者咫尺对各家造车新势力有了更了了的品牌分解，蔚来豪华品牌的定位得到自由。这使其在原材料高涨压力下赢得比较竞争敌手更好的议价智商和毛利韧性。该机构觉得蔚来基本面回转的信号依然出现，将评级从“捏有”上调至“买入”，将好意思股/港股贪图价诀别上调至7好意思元/55港元，基于0.9x FY26E P/S(前值：6好意思元/47港元，基于0.8倍FY26E P/S)。

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